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LNG船流動受阻，多重利好帶動天然氣市場起飛
點(diǎn)擊次數(shù)：327 發(fā)表時(shí)間：2023-8-30
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來源：隆眾資訊訂閱號 作者：高鵬飛
歐洲地區(qū)，歐洲市場本周呈上漲趨勢，受到澳大利亞罷工消息持續(xù)影響，歐洲對LNG進(jìn)口供應(yīng)不穩(wěn)定性擔(dān)憂加劇，且由于巴拿馬運(yùn)河干旱，LNG船只流通受阻，帶動TTF期貨價(jià)格上漲。
美國方面，美國亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈震蕩下行趨勢，22日田納西州天然氣管道由于因一個(gè)壓縮站設(shè)備故障導(dǎo)致其遭遇不可抗力；巴拿馬運(yùn)河水位較低，美國LNG船只前往太平洋地區(qū)出口困難，本周美國LNG出口價(jià)格震蕩下行。
01
國際天然氣市場周度綜述
a) 市場概況
截至8月22日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價(jià)格為2.56美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（08.15）下調(diào)0.099美元/百萬英熱，跌幅為3.72%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為13.582美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（08.15）上調(diào)1.183美元/百萬英熱，漲幅為9.54%。
美國方面，美國亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈震蕩下行趨勢，國內(nèi)來看，22日田納西州天然氣管道由于因一個(gè)壓縮站設(shè)備故障導(dǎo)致其遭遇不可抗力，該管道將天然氣從路易斯安那州、墨西哥灣、德克薩斯州南部和阿巴拉契亞地區(qū)的供應(yīng)地區(qū)輸送到美國東北部、中西部和東南部地區(qū)以及加拿大和墨西哥的市場。
出口方面，由于巴拿馬運(yùn)河水位較低，美國LNG船只前往太平洋地區(qū)較為困難，目前有部分船只繞行好望角或通過蘇伊士運(yùn)河前往太平洋地區(qū)，東北亞地區(qū)買家采購欲望降低，原料氣供應(yīng)有所減少，本周美國LNG出口小幅下降。
技術(shù)面來看，美國亨利港期貨（NG）為下降趨勢，美國亨利港期貨（NG）價(jià)格至2.56美元/百萬英熱附近，KDJ已經(jīng)托底反彈，下行勢頭減弱，MACD仍呈下降態(tài)勢，美國亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈震蕩下行趨勢。
歐洲方面，歐洲市場庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，歐洲整體庫存為1038Twh，庫容占有率91.32%，環(huán)比上日增加0.22%，庫存增速有所下降。
歐洲市場本周呈上漲趨勢，受到澳大利亞罷工消息持續(xù)影響，歐洲對LNG進(jìn)口供應(yīng)不穩(wěn)定性擔(dān)憂加劇，且由于巴拿馬運(yùn)河干旱，LNG船只流通受阻，帶動TTF期貨價(jià)格上漲。
截至8月22日，美國亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格為2.61美元/百萬英熱，環(huán)比（08.15）下調(diào)0.04美元/百萬英熱，跌幅為1.51%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為1.946美元/百萬英熱，環(huán)比（08.15）下調(diào)0.344美元/百萬英熱，跌幅為14.81%。
美國亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩調(diào)整，國內(nèi)田納西州天然氣管道遭遇不可抗力，將影響國內(nèi)主消費(fèi)地天然氣供應(yīng)，或?qū)⒗锰烊粴鈨r(jià)格，但由于LNG出口原料氣需求下降，亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩調(diào)整。
截至8月22日，東北亞現(xiàn)貨到港中國（DES）價(jià)格為13.502美元/百萬英熱，環(huán)比（08.15）上調(diào)1.521美元/百萬英熱，漲幅為12.7%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為13.558美元/百萬英熱，環(huán)比（08.15）上調(diào)1.989美元/百萬英熱，漲幅為17.19%。、主流消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格呈上漲趨勢，歐亞需求整體保持穩(wěn)定，澳大利亞罷工事件再度引起歐洲市場恐慌，市場炒作心態(tài)較強(qiáng)，帶動各地現(xiàn)貨價(jià)格上漲。
圖表 1 國際天然氣市場價(jià)格
單位：美元/百萬英熱
b) 庫存
截至08月11日當(dāng)周，根據(jù)美國能源署報(bào)告顯示，美國天然氣庫存量為30650億立方英尺，環(huán)比增加350億立方英尺，漲幅1.16%；庫存量比去年同期高5490立方英尺，漲幅21.8%；比五年均值高2990億立方英尺，漲幅10.8%。
截至08月11日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為35533.82億立方英尺，較上一周上漲1633.52億立方英尺，漲幅4.82%；庫存量比去年同期高6676.01億立方英尺，漲幅23.13%。
本周，美國由于內(nèi)需的推動，美國原料氣生產(chǎn)量增加，帶動庫存出現(xiàn)明顯增長，近期國際主消地進(jìn)口需求減弱，美國庫存增速明顯。歐洲地區(qū)庫存穩(wěn)定增長，截止本周庫存升至89%左右，后市庫存增速有放緩預(yù)期。
圖表2國際天然氣庫存趨勢
c) 液態(tài)進(jìn)出口
本周期（08.21-08.27）美國預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m?；美國預(yù)計(jì)出口量為3600000m?，環(huán)比上周期實(shí)際出口量3700000m?下降2.7%。
目前受巴拿馬運(yùn)河通過限制影響，美國LNG出口有所減少。
圖表3主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況
02
中國LNG市場周度綜述
a） 市場概況
截至8月23日，LNG接收站價(jià)格報(bào)4179元/噸，較上周上漲5.42%，同比下降41.48%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)3810元/噸，較上周上漲4.61%，同比下降65.91%。
國內(nèi)上游價(jià)格有所上漲，國產(chǎn)液跟隨海液價(jià)格上漲，高價(jià)出貨受阻；受國際現(xiàn)貨價(jià)格影響，接收站整體出貨大幅上漲，市場整體出貨價(jià)格有所上漲。
截至8月23日，LNG全國接貨平均價(jià)格報(bào)4221元/噸，較上周上漲5.39%，同比下降38.31%。下游高價(jià)接貨較為抗拒，但由于上游不斷抬價(jià)出貨，帶動接貨價(jià)格上漲。
截至8月22日，當(dāng)日國內(nèi)LNG工廠總庫存量30.75萬噸，環(huán)比上期上漲2.74%。由于上游不斷抬價(jià)出貨，下游高價(jià)接貨較為抗拒，后期市場銷售不暢，帶動庫存有所上漲。
圖表4國內(nèi)LNG價(jià)格走勢圖
b） 供給
本周（08.17-08.23）國內(nèi)233家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量63485.5萬方，本周三開工率58.4%，環(huán)比上周上調(diào)4.5個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開工率58.54%，環(huán)比上周上調(diào)4.56個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為3，產(chǎn)能共計(jì)130萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為6，產(chǎn)能共計(jì)1030萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能15975萬方/日，長期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能15246萬方/日。）
海液方面，本周期國內(nèi)15座接收站共接收LNG運(yùn)輸船22艘，接船數(shù)量較上周增加1艘，到港量146.71萬噸，環(huán)比上周140.48萬噸上漲4.43%。本周期主要進(jìn)口來源國為澳大利亞、卡塔爾、美國到港量分別為48.94萬噸、33.71萬噸、22.23萬噸。分接收站來看，中海油大鵬、中海油濱海、中海油莆田各接船3艘，國網(wǎng)北海接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c） 需求
本周（08.16-08.22）國內(nèi)LNG總需求為75.19萬噸，較上周（08.09-08.15）減少0.29萬噸，跌幅為0.38%。國內(nèi)工廠出貨總量為41.65萬噸，較上周（08.09-08.15）增加0.5萬噸，漲幅為1.2%。液廠不斷抬價(jià)出貨，前期出貨較為順暢，后期下游高價(jià)接貨較為抗拒，國內(nèi)工廠出貨總量保持穩(wěn)定。
海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為15974車,較上周（08.09-08.15）16344車下降2.26%，接收站價(jià)不斷抬價(jià)銷售，帶動接收站銷售半徑減少，槽批出貨下降。
03
中國LNG市場分行業(yè)概況
a) 工廠加工利潤
8月下旬（8月21日-31日）中石油西部公司直供工廠氣源競拍成交價(jià)格2.06-2.12元/方，折合成本3765-3855元/噸，成交量13200萬方，無流拍。工廠成本小幅增加，但受接收站抬價(jià)影響，工廠漲價(jià)出貨，理論利潤小幅走低。
圖表 5西北工廠理論生產(chǎn)利潤走勢（以內(nèi)蒙為例）
b) 加氣站零售利潤
圖表6 國內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤統(tǒng)計(jì)
04
市場心態(tài)調(diào)研
國內(nèi)主流觀點(diǎn)1：目前運(yùn)費(fèi)不高，下游消費(fèi)能力有限，市場對高價(jià)資源有所抵觸，市場價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)價(jià)為主
國內(nèi)主流觀點(diǎn)2：當(dāng)前上游資源充足，下游高價(jià)接貨較為抗拒，預(yù)計(jì)市場穩(wěn)中窄幅調(diào)整為主。
國際主流觀點(diǎn)：目前國際多處運(yùn)河流動不暢，東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，短期價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)高企。
圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研
05
下周價(jià)格預(yù)測
a) 國內(nèi)價(jià)格預(yù)測
國內(nèi)價(jià)格將呈上漲趨勢，目前接收站受現(xiàn)貨價(jià)格不斷抬價(jià)影響，漲價(jià)意向積極，但隨著價(jià)格上漲下游接貨逐漸減少，抑制價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)未來市場價(jià)格將小幅上漲。
圖表8下周國內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測
b) 國際價(jià)格預(yù)測
東北亞地區(qū)市場價(jià)格將呈穩(wěn)步上漲趨勢，東北亞地區(qū)市場庫存保持充足，亞洲市場參與者對澳大利亞罷工消息面較為平淡，但市場炒作情緒仍在，預(yù)計(jì)東北亞地區(qū)價(jià)格將呈穩(wěn)步上漲趨勢。
圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測
TTF期貨價(jià)格將呈上漲趨勢。歐洲天然氣庫存突破90%，市場對LNG進(jìn)口需求較為穩(wěn)定，但由于蘇伊士運(yùn)河堵塞，中東地區(qū)LNG資源流入歐洲將有所減少，市場供應(yīng)的脆弱性導(dǎo)致TTF價(jià)格將持續(xù)呈上漲趨勢。
美國天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈下降趨勢，由于巴拿馬運(yùn)河整處于相當(dāng)干旱的水平，美國LNG出口太平洋地區(qū)受阻，預(yù)計(jì)未來NG期貨價(jià)格將呈下降趨勢。
圖表10下周國際期貨LNG價(jià)格預(yù)測
認(rèn)識北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨
為了把控價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場。但目前國內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國際市場，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動性充裕，日均交易量超過43萬份，市場參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。